甚 麼 是 牛 熊 證
牛 熊 證 如 何 買 賣
強 制 贖 回 事 件
 
牛 熊 證 的 優 點
牛 熊 證 的 缺 點
相 關 資 產 派 息 的 影 響
財 務 費 用
 


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強 制 贖 回 事 件
在 牛 熊 證 上 市 日 起 至 到 期 前 一 個 交 易 日 期 間 之 任 何 一 日 ， 當 相 關 資 產 價 格 觸 及 收 回 價 ， 便 會 啟 動 強 制 贖 回 機 制 ， 牛 熊 證 會 立 即 終 止 交 易 。

當 觸 及 收 回 價 ：

R 類
 行 使 價 ≠ 收 回 價
根 據 強 制 收 回 時 間 至 下 一 個 交 易 時 段 結 束 時 ， 以 相 關 資 產 的 最 低 價 ( 牛 證 ) 或 最 高 價 ( 熊 證 ) 計 算 牛 熊 證 的 結 算 價
可 取 回 相 關 資 產 的 最 低 價 ( 牛 證 ) 或 最 高 價 ( 熊 證 ) 與 行 使 價 之 間 的 差 額
如 最 低 價 ( 牛 證 ) 或 最 高 價 ( 熊 證 ) 觸 及 或 超 越 行 使 價 ， 牛 熊 證 可 能 沒 有 任 何 剩 餘 價 值

牛 熊 證 的 結 算 方 法

牛 證 （ R 類 ） - 例 子

 

( 情 況 一 ) 沒 觸 及 收 回 價

( 情 況 二 ) 觸 及 收 回 價

牛 證 行 使 價

$ 125

$ 125

牛 證 收 回 價

$ 128

$ 128

正 股 結 算 價*

$ 132

-

計 價 時 段 正 股 最 低 價#

-

$ 126

換 股 比 率

10

10

( 情 況 一 ) 沒 觸 及 收 回 價

投 資 者 可 取 回 的 金 額 ：
= （ 正 股 結 算 價 – 牛 證 行 使 價 ） / 換 股 比 率
= （$132 – $125）/ 10
= $0.7

( 情 況 二 ) 觸 及 收 回 價

投 資 者 可 取 回 的 金 額 ：
= （ 正 股 最 低 價 – 牛 證 行 使 價 ） / 換 股 比 率
= （$126 – $125）/ 10
= $0.1

* 一 般 而 言 ， 股 份 牛 熊 證 的 結 算 價 為 相 關 股 份 於 到 期 前 一 個 交 易 日 的 收 市 價 ； 指 數 牛 熊 證 的 結 算 水 平 為 到 期 月 份 的 期 指 結 算 水 平 ， 投 資 者 應 參 考 上 市 文 件 內 有 關 結 算 價 的 釐 定 細 節 。
# 最 低 價 乃 出 現 強 制 收 回 事 件 起 至 下 一 個 交 易 時 段 結 算 為 止 的 現 貨 最 低 價 。 如 在 上 午 被 收 回 ， 計 價 會 至 當 日 下 午 的 交 易 時 段 ； 如 在 下 午 被 收 回 ， 計 價 會 至 下 一 個 交 易 日 的 中 午 時 段 。 在 最 壞 情 況 ， 假 設 最 低 價 等 於 或 低 於 牛 證 行 使 價 ， 投 資 者 有 機 會 無 法 取 得 任 何 剩 餘 價 值 。

熊 證 （ R 類 ） - 例 子

 

( 情 況 一 ) 沒 觸 及 收 回 價

( 情 況 二 ) 觸 及 收 回 價

熊 證 行 使 價

$ 135

$ 135

熊 證 收 回 價

$ 130

$ 130

正 股 結 算 價*

$ 128

-

計 價 時 段 正 股 最 高 價#

-

$ 131

換 股 比 率

10

10

( 情 況 一 ) 沒 觸 及 收 回 價

投 資 者 可 取 回 的 金 額 ：
= （ 熊 證 行 使 價 – 正 股 結 算 價 ） / 換 股 比 率
= （$135 – $128）/ 10
= $0.7

( 情 況 二 ) 觸 及 收 回 價

投 資 者 可 取 回 的 金 額 ：
= （ 熊 證 行 使 價 – 正 股 最 高 價 ） / 換 股 比 率
= （$135 – $131）/ 10
= $0.4

* 一 般 而 言 ， 股 份 牛 熊 證 的 結 算 價 為 相 關 股 份 於 到 期 前 一 個 交 易 日 的 收 市 價 ； 指 數 牛 熊 證 的 結 算 水 平 為 到 期 月 份 的 期 指 結 算 水 平 ， 投 資 者 應 參 考 上 市 文 件 內 有 關 結 算 價 的 釐 定 細 節 。
# 最 高 價 乃 出 現 強 制 收 回 事 件 起 至 下 一 個 交 易 時 段 結 算 為 止 的 現 貨 最 高 價 。 如 在 上 午 被 收 回 ， 計 價 會 至 當 日 下 午 的 交 易 時 段 ； 如 在 下 午 被 收 回 ， 計 價 會 至 下 一 個 交 易 日 的 中 午 時 段 。 在 最 壞 情 況 ， 假 設 最 高 價 等 於 或 高 於 熊 證 行 使 價 ， 投 資 者 有 機 會 無 法 取 得 任 何 剩 餘 價 值 。

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