什 么 是 牛 熊 证
牛 熊 证 如 何 买 卖
强 制 赎 回 事 件
 
牛 熊 证 的 优 点
牛 熊 证 的 缺 点
相 关 资 产 派 息 的 影 响
财 务 费 用
 


以 下 资 料 由 法 国 兴 业 证 券 （ 香 港 ） 有 限 公 司 提 供 ， 版 权 所 有 ， 不 得 转 载 。 不 承 担 责 任 声 明

强 制 赎 回 事 件
在 牛 熊 证 上 市 日 起 至 到 期 前 一 个 交 易 日 期 间 之 任 何 一 日 ， 当 相 关 资 产 价 格 触 及 收 回 价 ， 便 会 启 动 强 制 赎 回 机 制 ， 牛 熊 证 会 立 即 终 止 交 易 。

当 触 及 收 回 价 ：

R 类
 行 使 价 ≠ 收 回 价
根 据 强 制 收 回 时 间 至 下 一 个 交 易 时 段 结 束 时 ， 以 相 关 资 产 的 最 低 价 ( 牛 证 ) 或 最 高 价 ( 熊 证 ) 计 算 牛 熊 证 的 结 算 价
可 取 回 相 关 资 产 的 最 低 价 ( 牛 证 ) 或 最 高 价 ( 熊 证 ) 与 行 使 价 之 间 的 差 额
如 最 低 价 ( 牛 证 ) 或 最 高 价 ( 熊 证 ) 触 及 或 超 越 行 使 价 ， 牛 熊 证 可 能 没 有 任 何 剩 余 价 值

牛 熊 证 的 结 算 方 法

牛 证 （ R 类 ） - 例 子

 

( 情 况 一 ) 没 触 及 收 回 价

( 情 况 二 ) 触 及 收 回 价

牛 证 行 使 价

$ 125

$ 125

牛 证 收 回 价

$ 128

$ 128

正 股 结 算 价*

$ 132

-

计 价 时 段 正 股 最 低 价#

-

$ 126

换 股 比 率

10

10

( 情 况 一 ) 没 触 及 收 回 价

投 资 者 可 取 回 的 金 额 ：
= （ 正 股 结 算 价 – 牛 证 行 使 价 ） / 换 股 比 率
= （$132 – $125）/ 10
= $0.7

( 情 况 二 ) 触 及 收 回 价

投 资 者 可 取 回 的 金 额 ：
= （ 正 股 最 低 价 – 牛 证 行 使 价 ） / 换 股 比 率
= （$126 – $125）/ 10
= $0.1

* 一 般 而 言 ， 股 份 牛 熊 证 的 结 算 价 为 相 关 股 份 于 到 期 前 一 个 交 易 日 的 收 市 价 ； 指 数 牛 熊 证 的 结 算 水 平 为 到 期 月 份 的 期 指 结 算 水 平 ， 投 资 者 应 参 考 上 市 文 件 内 有 关 结 算 价 的 厘 定 细 节 。
# 最 低 价 乃 出 现 强 制 收 回 事 件 起 至 下 一 个 交 易 时 段 结 算 为 止 的 现 货 最 低 价 。 如 在 上 午 被 收 回 ， 计 价 会 至 当 日 下 午 的 交 易 时 段 ； 如 在 下 午 被 收 回 ， 计 价 会 至 下 一 个 交 易 日 的 中 午 时 段 。 在 最 坏 情 况 ， 假 设 最 低 价 等 于 或 低 于 牛 证 行 使 价 ， 投 资 者 有 机 会 无 法 取 得 任 何 剩 余 价 值 。

熊 证 （ R 类 ） - 例 子

 

( 情 况 一 ) 没 触 及 收 回 价

( 情 况 二 ) 触 及 收 回 价

熊 证 行 使 价

$ 135

$ 135

熊 证 收 回 价

$ 130

$ 130

正 股 结 算 价*

$ 128

-

计 价 时 段 正 股 最 高 价#

-

$ 131

换 股 比 率

10

10

( 情 况 一 ) 没 触 及 收 回 价

投 资 者 可 取 回 的 金 额 ：
= （ 熊 证 行 使 价 – 正 股 结 算 价 ） / 换 股 比 率
= （$135 – $128）/ 10
= $0.7

( 情 况 二 ) 触 及 收 回 价

投 资 者 可 取 回 的 金 额 ：
= （ 熊 证 行 使 价 – 正 股 最 高 价 ） / 换 股 比 率
= （$135 – $131）/ 10
= $0.4

* 一 般 而 言 ， 股 份 牛 熊 证 的 结 算 价 为 相 关 股 份 于 到 期 前 一 个 交 易 日 的 收 市 价 ； 指 数 牛 熊 证 的 结 算 水 平 为 到 期 月 份 的 期 指 结 算 水 平 ， 投 资 者 应 参 考 上 市 文 件 内 有 关 结 算 价 的 厘 定 细 节 。
# 最 高 价 乃 出 现 强 制 收 回 事 件 起 至 下 一 个 交 易 时 段 结 算 为 止 的 现 货 最 高 价 。 如 在 上 午 被 收 回 ， 计 价 会 至 当 日 下 午 的 交 易 时 段 ； 如 在 下 午 被 收 回 ， 计 价 会 至 下 一 个 交 易 日 的 中 午 时 段 。 在 最 坏 情 况 ， 假 设 最 高 价 等 于 或 高 于 熊 证 行 使 价 ， 投 资 者 有 机 会 无 法 取 得 任 何 剩 余 价 值 。

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